今日看点：成品油、LNG、ABS、甲醇、MMA、MDI-50、玻璃、建材

国际原油价格延续震荡走势成品油零售限价搁浅概率较大

选题背景：本计价周期内，原油市场消息面无明确的方向性指引，故原油价格呈现高位震荡的走势。因此本计价周期内原油变化率始终处于正值低位水平，对应的成品油零售限价上调幅度始终未能突破50元/吨。故而7月24日24时国内成品油零售限价搁浅的概率偏大。

卓创观点：本计价周期以来，世界范围内的公共卫生事件尚在持续，新冠病毒感染人数仍在持续上升，拖累世界经济以及原油需求前景。同时主要产油国有意未来放松原油产量，供应压力增加。但另一方面，疫苗开发进展顺利的消息时有传出，且欧洲央行实行宽松的货币政策给予市场信心支撑。故而本计价周期内原油价格呈现高位震荡的走势，且原油变化率对应的汽、柴油调整幅度始终未能突破50元/吨。据卓创资讯数据监测模型显示，截至7月22日收盘，国内第9个工作日参考原油变化率为1.27%，对应汽柴油上调40元/吨，调价窗口为7月24日24时。

国际原油方面，美国后期或将要求关闭更多中国驻美外交机构，中美关系即将迎来新一轮的紧张局面。加之国际公共卫生事件尚在持续，短时间内需求端难有明显好转。前期出台的金融利好政策消化之后，原油市场或难有更强劲的利好支撑。因此原油变化率大幅上调的概率较小，本轮成品油零售限价搁浅概率较大。

国家发展改革委部署年全国能源迎峰度夏工作

选题背景：7月9日，国家发展改革委组织召开全国电视电话会议，安排部署年能源迎峰度夏工作。会议要求，各地各有关方面充分认识今年能源迎峰度夏面临的新情况、新形势，重点在改革、增储、安全上下功夫，以改革保供应，以增储保供应，以安全保供应。

1.本次会议在天然气方面强调有三点，一是深化天然气管网体制改革，按照“X+1+X”的改革总方案和目标，加快形成“全国一张网”，促进上游的多渠道供应和下游的多元化竞争。目前国家管网公司已经成立运行有一段时间了，但当下省网与国网的关系难以确定，会议中指出要鼓励地方管网直接纳入国家管网公司，各地政府要全力支持配合管网体制改革，保障各项改革任务按时间节点完成。

2.二是深化天然气合同签约改革，各地和相关企业要尽快完成全年和供暖季合同签订工作，随着天然气市场的稳定发展，再加上今年宽松的供需环境，我国“煤改气”工作再度来袭，会议要求对“煤改气”等居民用气全额保障，各级政府要落实居民用气、民生用气的保供工作。

3.三是加快推进储气设施建设，作为天然气发展的最大短板，各地和相关企业要高度重视，加强统筹规划布局，科学加快储气设施建设进度，确保完成既定目标任务。此次会议中首次提到要建立月度建设进度通报机制，进展不到10%的要报给省委书记、省长，进展不到50%的报给分管副省长，层级之高也足以看出目前国家对储气设施能力的严格督导。

4.全国能源迎峰度夏工作会议中主要针对天然气冬季保供做出以上几点指示，国家未来的发展方向也是显而易见，天然气市场化的步伐在不断加快，我们在推动天然气消费需求的同时，一方面要考虑其供需差值，避免出现资源过度紧张或宽松，同时要加快储气调峰设施建设，削峰填谷，保证全年天然气资源供应合理，超前的思想，硬性的基础设施，合理稳定的资源供应，缺一都难以使天然气得到健康有序的发展。

下半年ABS市场新定位基本面博弈主旋律

上半年新冠疫情、负油价、美股熔断，全球市场经历至暗时刻，国内大宗商品共振作用下，不少产品创近年来新低，ABS市场也创下近四年多来的新低。不过借助相对强劲的基本面，ABS也在上半年显现了超强韧性。

近年来由于新增装置有限，依赖相对稳健的需求支撑，ABS市场成为塑料原料市场的翘楚。因此在上半年这波探底行情下，ABS借助良好的基本面以及适中的市场容量，成为游资的焦点，产业和非产业客户投机需求十分活跃。不过随着ABS与上游原料差价扩大以及市场探至今年以来的高点，场外资金投机需求明显降温。投机需求总是难以持久，下半年随着市场重新定位和修正，基本面的博弈才是市场演绎的主旋律。

阶段性回落后甲醇仍保持向上轨迹

6月中旬至7月中旬，甲醇市场经历了一个月的向上运行，自7月16日之后开始出现回落，主导本轮下跌行情的核心因素是下游装置检修引发的需求减弱担忧，具体来看江苏地区80万吨甲醇制烯烃装置检修的消息是引发行情的关键点，7月16日该消息在市场开始出现传闻，晚间基本得到确认，随后当天期货夜盘出现反应，价格低开下行。应该说本次下跌行情有明显的主导逻辑，也基本符合市场预期。但值得注意的是，据卓创了解江苏地区80万吨甲醇制烯烃装置检修初步计划停车17-20天，和预计停车天附近的中原地区20万吨甲醇制烯烃装置相比，损失的需求量有限，但江苏地区烯烃装置停车消息对市场影响明显更大，一是因为该装置虽然前期有检修计划，但并未明确具体时间，7月16日停车一定程度上相当于突发因素，这种情况引发的情绪更容易被市场放大，二是中原地区烯烃装置检修的消息早已在市场中被消化，因此两者略有区别。

价格的阶段性上涨、回落在大宗商品市场屡见不鲜，在弄清楚价格变化背后的原因后，我们更应该考虑价格后期的走势会如何，首先从近期的宏观消息层面来看，对大宗商品市场而言仍是相对友好，货币宽松政策将会保持，原油市场稳中向好等等，这些为大宗商品市场的中长期上行奠定了基础。其次从甲醇行业自身的供需来看，货源充足，需求较弱的格局已经长期存在，后市继续恶化的空间有限，突发性的市场消息终将被市场消化吸收并反映到价格变化之上，价格阶段性变化之后，市场大概率还是会回到正常轨迹。第三是成本方面，前期卓创多次提到，甲醇价格底部之所以不断抬升，煤炭价格上涨，成本提升是重要的一方面，虽然在甲醇价格影响因素中成本的影响权重相对较小，但在当下，成本端的支撑对甲醇价格的托底作用愈发明显。在心态方面，甲醇作为具有实际使用价值的化工品，在国内期现货市场上很难无限制，无底线的做空。从期货市场的运行轨迹来看，主力合约支撑位整体也是不断提升的。从进口和国外市场来看，近期东南亚装置检修影响当地供应，因此东南亚甲醇价格走高，部分港口业者开始商谈转口事宜，倘若有货物转口至东南亚，对国内市场而言相对也是利好。

综合来看，甲醇市场在经历了阶段性的下跌之后，始终是要回到上行的轨道，随着后续下游检修装置的逐步恢复，需求端的驱动作用会更加明显。不过面对充足的国内和进口供应，价格上行之路仍是艰难缓慢。

MMA：市场坐实涨势行情正式起航

自6月中上旬MMA涨势回落以来，价格面阴跌下挫已持续了一个半月。在此期间，不管是工厂停车护盘还是供应商明盘挺价，各种利好释放在短时间内便被稀释。下游普遍看空的情况下，供应端空方势力亦不断壮大，多头数量难以对冲脆弱不堪的跌势市场，没有及时调整做多策略的卖家，不管是工厂还是贸易商均承受了不同的损失。而下游在迷雾重重的下挫行情中，亦不敢贸然出手，对于市场释放的各种利好信号保持警惕，谨慎甄别。可以说在此前的40个交易日以来，MMA市场已是量价齐跌的悲惨世界。

目前可以确定的是MMA价格在短线触底反弹，至于能否继续推涨，反弹时间持续多久，目前仍难断言。对于中长线行情走向，目前多数市场人士仍未建立起完全的信心，主要基于需求面的颓势并无实质改善。而浙石化的MMA装置已在生产做库存，现货开售箭在弦上，以上种种对反弹行情均形成一定阻碍。但随着全球经济复苏，出口环境向好，ACR及乳液树脂行业的出口板块已经能够看得到曙光出现，好过此前茫然一片。

其实只有放量上行，才是组建上升通道最有利的基石。若成交量能做到有效跟进，涨势才能不断夯实，并对继续反弹形成保障作用。基于此，笔者认为短期市场点可集中于工厂端出价及交易量方面，同时对市场零星空单加以甄别，避免短线踏空。

MDI-50：扭转乾坤后好景是否延续

国内MDI-50市场在6月初开始进入急速下滑局面，至7月中旬附近，国内市场主流商谈在-元/吨桶装含税现金自提，均价较6月初下滑16.7%。然而，在巴斯夫重庆装置意外停车、万华厂家最新报价上调至20元/吨消息传出后，市场方向迅速反转，贸易商报价大幅上调，下游按需采购，截止到7月22日，国内市场主流商谈在-20元/吨桶装含税现金自提，涨幅达9.64%。

综合来看，后期国内MDI-50市场供应面或保持紧张，终端下游需求将有所增加，贸易商整体心态偏多，但有部分贸易商持谨慎看涨观点，卓创预计短期内国内MDI-50市场仍有上涨空间。

年高低端玻璃价格差价缘何拉大？

年浮法玻璃市场非同寻常，疫情影响下，上半年浮法玻璃大V反弹，谷底与强势上涨似乎只在一瞬间。除此之外，你可能没注意到，今年高低档玻璃差价较往年拉大，各区域表现情况不一，其中华南区域表现突出，当前高低端玻璃差价已经从往年的5-7元/重量箱拉大至18元/重量箱，中档玻璃与高档玻璃差价也增加至10元/重量箱。这其中的原因在哪？卓创小编带您一起探讨下其中的奥秘。

据业内人士反馈，主要归结为三点因素：第一，企业销售模式，加工厂占比大更占据优势；第二，客户群体，建筑玻璃与产业玻璃、工艺玻璃区别；第三，产品质量，往年情况看，产品档次间存在相对固定差价，而华南个别厂家前期质量确实也出现了不稳定因素。卓创小编以为，以上三点确实是决定价格的关键因素，但近年的特殊性，加深了以上几个区别的结构性差异。

近年疫情的特殊性，导致出口受阻，尤其加工厂出口订单下滑明显，同时地产竣工数据修复，内需发力，建筑玻璃受强势支撑。内需与出口天上地下的差距，导致下游需求结构性差异加深。

建筑玻璃需求强劲，并且建筑节能要求增加下，low-e玻璃市场表现火爆，尤其5月份以来low-e玻璃从高库存迅速削减至低库存，赶单现象明显，并且下游low-e中空玻璃部分企业已经接单长达2个多月，交付时间也由往年的15天左右推迟至20多天，low-e市场火爆可见一斑。反应到浮法市场，因为low-e对产品档次要求相对偏高，low-e厂家往往选择高档次浮法玻璃。另外，高档次玻璃厂家基本具备自身low-e玻璃深加工厂，深加工销量良好下，一定程度降低了浮法的销售压力。而近几个月中下游备货，行情走强下，高端玻璃紧俏度自然显现。

相比之下，受出口低迷影响，工艺玻璃等需求平平，尤其低档次玻璃受影响较大。因此即便低档次玻璃厂家价格保持在低位，但出货并没有表现出异常火爆的情况。相反高端玻璃厂家货源却显紧俏。

卓创小编认为，随着后期出口有所好转，高低档次玻璃差价或有所减小。但年内交房需求及地产资金仍显紧张下，地产公司由拿地向施工竣工转移方向不变，并且年内交房刚需支撑较强，内需预计保持强劲走势。预计年内高低档玻璃或仍将保持相对偏大差价。

淡季不淡建材行情“涨”声再次响起

传统淡季来临，建筑钢材却再次上涨“淡季不淡”行情，在宏观面利好情况下，黑色系期货整体强势拉涨，现货价格在基本面表现偏差下，市场行情却“水涨船高”。

卓创监测显示，截止到7月22日，全国建筑钢材生产企业高炉开工率为90.42%，较上周下降0.32个百分点；螺纹钢扎线开工率为85.45%，较上周下降1.49个百分点；线材扎线开工率为79.37%，较上周减少1.80个百分点。从卓创资讯测算数据显示，螺纹钢本周产量.59万吨，增加4.57万吨，增幅1%；线材产量万吨，增加2.94万吨，增幅0.95%，建筑钢材产量.59万吨，增加7.51万吨，增幅0.98%。整体供应面看，产量依旧处于高位增长势头，供应面压力仍存。

综合来看，供应面压力依旧偏大，需求面在雨季影响下是否有所改观尚待观察，宏观面利好带动市场行情不断好转，短期现货市场或仍延续震荡偏强运行为主，但幅度有限，目前价格高位下，建议仍以出货思路操作为主，注意防范风险。

黄金刷新9年新高白银刷新6年新高

国际原油震荡盘整本轮成品油零售限价或迎年内第三次搁浅

来源:卓创资讯